再平衡策略✨

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概念

再平衡策略指的是确定股票与债券的资产配比,在经历一段时间后,将股票与债券资产的比值恢复到初始状态。

理论依据

股票与债券之间不存在显著的相关性,却存在显著的波动性差异。在特定时段内,相较债券资产,股票波动剧烈。尽管债券也有短时波动,但因能还本付息,表现出固定收益的特征。故而从长时段看债券资产整体上是一条斜率不高的曲线。

随着中短期股价的上涨,组合中股债比例就会打破,股票权重大,债券权重低。此时执行再平衡策略,卖出一部分上涨的股票,买入一部分涨跌不多的债券。如此一来,相当于锁定了一些股票上涨的收益,降低组合的风险。

反之,若上市公司基本面未出现大的变化,中短期之内股票价格下跌,意味着股票变便宜,潜在收益率上升。此时组合中债券权重大,股票权重低。此时卖出一部分债券,买入一部分下跌幅度较大的股票资产。相当于在股票便宜时抄底,给未来种下希望的种子。

如此几轮操作下来,使组合降低波动,始终保持风险和收益的平衡,更容易穿越周期。

方法要点

  1. 确定初始的股债投资比例
  2. 设置好再平衡的调整阈值
  3. 严肃投资纪律,定期执行

不同投资者风险偏好不同,初始的股债投资比例确定也不尽相同。从投资长期回报以及策略的有效性看,股 3 债 7 和股 5 债 5 是使用比较多的配置比例。

再平衡的调整阈值指的是股债比例的偏离度达到了该数值,就要将股债资产恢复为初始设定的比例。根据 A 股的波动性,股债资产的阈值设定为 5%-10%比较合理。

投资纪律对于股债再平衡策略具有重要意义。在碰触阈值时,需要对股债资产进行再平衡。有的投资者会对连续上涨的市场行情有所迷恋,认定此时再平衡会降低投资收益;反之在连续下跌时恐惧,认定此时再平衡会白白承受下跌之苦。如果缺失了投资纪律,再平衡策略也就成了一纸空谈了。

优点

股债再平衡策略在上涨时收割浮盈,锁定收益;下跌买入便宜资产,人弃我取。投资者只需要关注股债资产的偏离度,根据阈值的触发进行相应的资产调整,不需要过度关注市场,更不需要对行情进行主观研判。

缺点

股债再平衡策略意味着投资者放弃了一部分市场择时,牺牲了在市场极端高估与低估时的择时收益。若市场波动或趋势性行情超出预期,股票上涨而不断卖股买债,其收益率会逊于买入并持有策略。另外,再平衡策略需要经过较长时间才能验证,特别强调需要穿越完整的市场周期。