姜还是老的辣

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愿得一人心,调整不赎回

“双十”基金经理

傅鹏博

履历: 经济学硕士,20+年投资经验。1986 年 9 月至 1992 年 12 月于上海财经大学担任讲师;1992 年开始先后在申银万国负责投行业务、东方证券负责资管业务,东证研究所、汇添富研究部当首席策略分析师。2008 年 7 月至 2018 年 6 月,在兴全基金做基金经理,干到公司副总;2018 年 10 月至今,历任睿远基金董事长、副总经理。

代表产品:

兴全社会责任,2009.1-2018.3,三大报奖项大满贯(均为中长期奖项)

睿远成长价值, 2019.3-至今,首募超 700 亿打破新基金发行纪录(配售 60 亿)

评论:如果单说当基金经理的时间,傅鹏博并不算长,只有 11 年,他当基金经理时已经 46 岁,但是他的投资经验,恐怕是上图所有大佬中最长的(可能没有之一)。大学老师、投行、研究所、券商资管、公募基金,在每一个领域都属于早期开拓者,后来威名远播的陈光明就是他在东证资管时培养的。前几天听闻睿远成长价值彻底关闭了申购,连 1000 元的定投都给关了,无论什么原因,傅老师都已经是对规模无欲无求的人。1962 年生人的他,过两年就年愈 60,按照巴菲特的身子骨,我看再为广大基民服务个二三十年没啥问题。反正他的基金也买不着了,建议大家以后远远欣赏就好了。

朱少醒

履历:管理学博士,20 年+投资经验,曾先后担任华夏证券研究所分析师,2000 年 6 月起就职于富国基金管理有限公司,先后做过产品开发主管、研究部总经理、权益投资部总经理,直到公司总经理助理。是业内连续管理单只产品时间最长,收益最高的权益基金经理之一(也可能没有之一)。

代表产品:

富国天惠,2005.11-至今,三大报奖项大满贯

评论:富国天惠既不是成立时间最久的基金,也不是年化收益最高的基金,但是只有它,基金经理从第一天开始一直没有变过:从业 14 年零 229 天时间,历经 4 轮牛熊,期间不乏 2008,2015 两次股灾。无论刮风下雨、无论牛去熊来,朱少醒都会坚守在一线服务广大投资者,实在是行业典范。

这么多年,他并没有去私募、也没有自己干公募,仍旧是留在富国,把富国天惠当成唯一,不发新产品,集中精力培养这一个孩子。这在整个行业都是罕见的现象。我只能说,这是一种境界。目前该产品处在限制大额申购的状态(之前曾经长期暂停申购),场内可买,且投且珍惜。

累计收益 1544.74%,年化复合收益率高达 20.6%,要知道巴菲特大神也只做到了 21%。如果算现役基金经理中时间最长、年化收益最高的人,朱老先生(其实只有 40 多岁)可能是纪录保持者,并且目前仍旧能够保持前 20%的水平,屡创新高,实属不易。

公募基金届最坚挺,最专一的基金经理,长期业绩优秀,不抱团,不惧回撤(喜欢重仓死扛)。

如果你的择时能力一般,很可能在买了他的基金后很长一段时间不赚钱甚至亏钱。

周蔚文

履历:北京大学管理科学与工程专业硕士,20 年+投资经验,13 年基金管理经验,先是在富国做基金经理,后又加盟中欧基金担任基金经理,做到权益投资决策委员会委员、投资总监。共计获得过 16 座行业大奖,包括 3 座金牛 1 座晨星,尤其是近 10 年的业绩,是所有双十基金经理中最高的(466.17%,截止 7 月 21 日)

代表产品:

中欧新蓝筹,2011.5-至今,三大报奖项大满贯

评论:周蔚文是少有的经历过多家公司、多只产品,并且始终保持高水平的基金经理。他来中欧的时间,比其他几位大佬都要早,可以说是见证了一家中小公司向主动管理头部机构的转变。周蔚文有个三好理论很有名“好行业、好公司、好价格”,不同时间管过不同产品,每个都能业绩长虹,是非常罕见的。其投资方法论的有效性算是经过了长期的验证,就跟 C 罗从曼联到了皇马还能稳定每赛季稳定进球 30+一样,乃真大腿也。

目前周蔚文管理的产品,两只开放式的都还可以申购,8 月 3 日中欧瑞丰三年到期转开放式基金(LOF),场内场外都又多了一个很好的投资品种。将近三年累计回报 65%+,年化回报 18%+,还是一如既往的稳。

董承非

履历:理学硕士。2003 年 9 月加入兴业全球基金管理有限公司,历任研究策划部行业研究员、兴业全球基金管理有限公司基金管理部投资总监。

代表产品:

兴全趋势投资,2013.10-至今,三大报奖项大满贯

兴全新视野,2015.07-至今,规模最大的浮动管理费产品

评论:如果说周蔚文是 C 罗,那么董承非从大学毕业就进入兴全,17 年从一而终,从研究员一步一步做起,颇有点梅西的意思。就好像小罗、哈维、伊涅斯塔先后提携或辅佐过梅西一样,董在兴全历经杨东、王晓明,杜昌勇、傅鹏博等众星,终于自己成为了一面旗帜,并带出了不少优秀的后辈。目前兴全趋势已经限制大额申购,但是场内交易还是很顺畅的,而且没有溢价。而兴全新视野,是一个类私募的浮动管理费产品,基金公司可以提取后端管理费分成,相当于用一个私募激励机制留住了董承非。只不过投资者要等开放期到了才有机会投资,其实最近正是开放期,但是兴全决定不接受新的份额申购,是嫌规模太大还是不看好市场?

他没有行业偏向较为均衡,属于大盘平衡风格,风险控制能力强,长期换手率低等特点,市场上有投资者称他为“长跑健将”。

曹名长

履历:经济学硕士。历任君安证券有限公司研究员、新华基金管理有限公司基金管理部总监等职位。2015 年 6 月加入中欧基金管理有限公司,任策略组负责人。现任中欧基金权益投决会委员、投资总监、基金经理。

代表产品:

中欧价值发现,2015.11-至今,三大报奖项大满贯

新华优选分红,2006.07-2015.06,三大报奖项大满贯

评论:图中的人物,要说拿奖数量,曹名长可能是最多的一位,而且创造了在两家公司管理两只不同产品全部都获得大满贯的记录。不过,最近两年风在成长,而老曹是坚定的价值投资者(即便这样年化收益还能超 20%可见之前有多猛),很多投资者疑惑价值投资是不是 out 了。out 没 out 不好说,但我是中欧恒利场内份额的常客,所以每次想抄底不知道买啥的时候,我会通过场内份额搞一把,屡试不爽。当然,一个“20 年+”的基金经理,咱也不能用“2 年+”去下定论,尤其是当前这个点位。想切换风格的话可以再看看老曹。

徐荔蓉

履历:中央财经大学经济学硕士,特许金融分析师(CFA)、注册会计师(CPA)(非执业)、中国律师从业资格(非执业)。1997.07-2001.02 职于中国技术进出口总公司,担任金融部副总经理;2001.03-2004.02 历任融通基金管理有限公司研究策划部副总监。2004 年 11 月至 2008 年 2 月任申万巴黎基金公司。2008 年 2 月加入国海富兰克林基金管理有限公司后,历任公司高级顾问、资产管理部总经理兼投资经理、研究分析部总经理、基金经理、投资总监及公司副总经理。

代表产品:

国富潜力组合,2014.2-至今,任职年化回报 18%

评论:图中的基金经理能积累出优秀的业绩,分为两种:一种是早期(比如 06-07)过于辉煌,垫了很高的起点,然后长期稳定中上游;还有一种是长期稳定中上游,最近几年后程发力。徐荔蓉应该就属于第二种,他目前公募管理规模还很小,值得投资者继续关注。仔细看了下,他已经有 8 年多没有发行过新产品,这对于一个深受机构端喜爱的投资总监(公司副总)来说,也是比较少见的,所以市场关注度一直不高。

行业型

萧楠

行业:消费行业

代表基金:易方达消费行业股票(110022)

评论:萧楠经理运营的这只易方达消费行业股票(110022),基本是消费类股票里面买的人最多的一只股票了。萧楠经理也是一个非常热门的明星基金经理。在 2020 年 4 月 8 日,易方达消费精选开始发行,当日认购申请金额就超过募集规模上限 80 亿。可见这个基金经理的的号召募集的能力。但是缺点是目前易方达消费行业股票(110022)盘子太大了,基金经理难以操作,就好比吃的太胖走的有点慢了。

比如大盘股的基金 80 亿其实就算多了,小盘基金 40 亿就算多了。再多了就比较难操作了,基金经理买一下万一拉个涨停😅

郭睿

行业:消费行业

代表基金:中欧消费主题股票 A(002621)

评论:虽然是一个新生代的经理,但是初生牛犊不怕虎,业绩表现良好。大部分消费行业股票都会重仓我们熟悉的白酒,但是这个经理另辟蹊径,喜欢消费行业的细分股票。郭睿偏成长型风格,持股也比较分散。虽然没有经历过牛熊大周期的考验,但是最近两年业务能力出色,基本吊打盘子太大的易方达消费。

葛兰

行业:医疗行业

代表基金:

中欧医疗健康混合 A(003095)

这个基金算是这几年医疗行业里面表现比较出众的,这个不用多少,熟悉的人都知道这个经理操作还是可以的。但是相对中欧医疗健康混合,我更喜欢中欧医疗创新股票(006229)。虽然股票型基金不如混合型基金稳健,但是同一经理运营的基金持仓基本是差不多的,风格也都相同。天天基金上对比这两个基金,可以发现中欧医疗创新股票(006229)这个更加出色。

郑巍山

行业:科技之半导体

代表基金:

银河创新成长混合

说到科技不能不提我们的银河战舰,这只股票也是各个基金 APP 上各种榜上的知名股票。风格比较激进,大涨大跌,但是相对诺安还是要稳健一些。觉得生活太乏味,喜欢追求刺激、过山车的感觉的同学们,可以选择银河战舰试一下。收益肯定不会让你失望的。

冯明远

行业:科技行业

代表基金:

信达澳银新能源产业股票(001410)

这个基金看起来像是新能源汽车的股票,其实跟新能源毛关系都没有,一定要看持仓。我刚开始都被骗了,后来看各种文章之类的说这个经理在科技领域做的不错,才发现这是一只科技行业的股票。冯明远曾经在 2017-2019 年三年期主动管理公募基金业绩排行中获得冠军冠军,击败了萧楠、张坤、刘彦春等一众基金大佬。

刘格菘

行业:科技行业

代表基金:

广发小盘
广发双擎
广发科技

评价:这个大佬曾经获得过 19 年收益的前三甲,注意是一人包揽基金业绩前三甲。牛市表现亮眼,把握回撤的能力一般。

截至 12 月 17 日,全市场有 10 只主动权益基金年内收益翻倍,其中有 4 只是由刘格菘管理,有三只产品的收益率排在前三名。他是目前中国公募历史上,直接掌管权益类基金规模最大的人,规模超过 695 亿元。

翻倍基对他来讲似乎太正常了。但是这个大佬太激进了,并且 19 年以前的战绩并不辉煌。虽然是一个非常牛的基金经理,但是我没有买他的基金。因为人气太高了,我也不敢说他不好。19 年战绩辉煌 万一不是因为运气而是自己悟道了呢。

他的投资风格激进,基金波动较大,排名靠前的基金经理里头市场对他的争议较大,喜欢跟踪热点,热衷于局部翻倍行情的激进投资者,或者想要在牛市获取超额收益的投资者,最适合选择他的基金。风险承受能力较弱的投资者需要谨慎。

混合行业的主动型基金

杨浩

代表基金:交银新生活力灵活配置混合(519772)与交银定期支付双息平衡混合(519732)。

与王崇、何帅并称交银三剑客之一,杨浩的抗回撤能力优秀,成长性优秀。这三个大佬里面我最喜欢的是杨浩,对比王崇的交银新成长,收益率是肉眼可见的优秀。

王崇

代表基金:交银新成长混合(519736)

交银三剑客,抗回撤能力优秀。这三个人管理的规模应该都破百亿了。王崇也是成长风格,持股集中度较高,但是还是没有张坤高。张坤的集中度与换手率是真的稳健。

何帅

代表基金:交银优势行业混合(519697)

一直偏重于科技医药,但是 2020 年第一季度重仓了地产,我没有想明白是为什么。但是这三个人差距不大,都是牛市领涨,熊市抗跌。选一只自己看着持仓合适的就好。

张坤

代表基金:易方达中小盘、易方达蓝筹精选

评价:坚定持有中规中矩大白马,业绩稳健,持续超越指数

这位大佬,可谓是基金行业无人不知无人不晓。如果问谁是基金经理中最像巴菲特的,那么无疑就是张坤了。

这位大佬虽然掌管的基金叫做易方达中小盘,但是投资的都是龙头大盘股。持股非常集中,换手率极低,前十持仓基本就是占比 80%,所以短期内相对波动较大,但是长远来看,收益、回撤都是非常优秀的。

大多数人都喜欢选择易方达中小盘,但是我后来发现张坤的易方达蓝筹精选应该是更为不错的,易方达蓝筹精选就像是 A 股、港股混合的易方达中小盘,投资了腾讯等港股龙头。

未来不出意外的话仍然会稳如磐石,适合稳健投资者选择。

观点

首先,不同的投资者有不同的投资期限。以基金为例,可以用单边换手率近似估计出——50%对应平均持有 2 年,200%对应平均持有 0.5 年。

但实际上,由于公募基金每天面临申购赎回会有一些被动的操作,加上投资中难免犯错,纠错也会带来操作,我认为实际的目标持股期限要比理论期限要长(从个人经验来看估计在 2 倍左右,即大约一半的操作是在做流动性管理和纠错)。

不同的投资者会采用不同期限的估值方法,同样是 DCF 的简化,用明年的估值去贴现得到目前的合理价值,和用 5 年或者 10 年后的估值去贴现得到目前的合理价值,两个数值可能是有很大差异的。

此外,在较短的时间区间,估值变化是股价的主要决定因素;而只有在较长的时间区间,业绩变化才是股价主要的决定因素。

所以,一个以 5 年期限的投资人买入一个股票,和同时一个以 1 年期限的投资人卖出同一个股票,对两者的投资体系来说,可能都是自洽和合理的。

任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效,会导致大量的人采用该方法,从而导致该方法长期失效。

因此,一个投资人不论采用何种方法,必然在某些时期面临业绩的落后。

我的体会是,一个投资人选择何种投资方法,并不是这种方法在出彩时多灿烂,而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对,并且晚上睡得香。这一点,很大程度取决于投资人的性格和价值观。

基金有不同的风格,对于持有人来说如何选择?我的建议是问三个问题:

  1. 这个管理人的投资体系是否自洽?

  2. 这个管理人的投资体系是否稳定?

  3. 我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配?

第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来,而第三点持有人通常关注不多,但我认为非常重要。

只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配(即持有人本身认可的投资周期是多长?投资收益的来源是什么?愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵?),才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。

如果期限错配,容易导致两方面的负面结果:一方面,业绩阶段性出彩时很兴奋,业绩阶段性不佳时很沮丧,无法做到内心的平静;另一方面,容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入,阶段性不佳时失望而卖出,而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。

总之,对持有人来说,选择一个和自己价值观匹配的产品,要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。

这样,至少可以使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率,毕竟,后者才是对持有人真正有意义的。

来源:易方达中小盘混合型证券投资基金 2020 年中期报告 _ 基金公告 _ 天天基金网

刘彦春

代表基金:景顺长城新兴成长(260108)、景顺长城鼎益(162605)

这两只基金是景顺长城旗下最热门的基金,刘彦春也是景顺最具影响力的基金经理。

最近我发现刘彦春经理也掌管了一只能投资港股的基金,叫做景顺长城绩优成长混合(007412),重仓了美团和腾讯。未来会有越来越多的互联网行业龙头在港股上市,所以我看好景顺长城绩优成长混合(007412),就像易方达蓝筹精选一样。

他的投资风格偏向行业配置,专注于大消费,行业配置能力极强,行业与个股的集中度很高,极低换手,偏好成长股;选股能力突出,重仓股长期持有,淡化择时,业绩持续性强。

周应波

代表基金:中欧时代先锋、中欧明睿新常态

周应波硕士毕业于北京大学控制类专业,毕业后先是去了腾讯当产品经理,之后转型做研究的。目前管理着中欧时代先锋、中欧明睿新常态,与成雨轩一起管理中欧时代智慧和中欧远见。波波管理的基金目前的收益、回撤也都是很棒的,王牌精品中欧时代先锋,这个也被很多人选择。

但是规模是业绩最大的敌人,现在波波的规模也比较大了。我目前没有选择中欧时代先锋,而是选择中欧明睿新常态,后者的规模要小一些,并且后者是混合型基金,前者是股票型基金,混合型基金可以配置更多的债券。目前这两只股票持仓比例基本一模一样,明睿机构持有的更多一些,讨论区人很少。

朱少醒

代表基金:富国天惠

富国天惠连续 12 年年化回报超过 22%,远远跑赢大盘与通货膨胀速度。这只基金从成立到现在就只有朱少醒在管理,并且朱少醒大佬只有这一只基金。

朱少醒大佬貌似是目前唯一一个单独掌管一只基金 10 年以上获得 10 倍回报的人。十几年只掌管了这一只基金,并且收益也一直是名列前茅。经验值 max,成长风格,偏向通过选股来获得超额收益,长期保持高仓位,稳健中带激进。偏稳健的人可以选择朱少醒老师的富国天惠。

傅友兴

代表基金:广发稳健增长

广发稳健增长有很大的债券配置,曲线非常非常稳,是我介绍的这些基金与经理里面最稳的一只,没有之一,收益率也是非常高的。这只基金比较适合梭哈,这是我除了债券与货币以外见过的最适合梭哈的了。

当然我不推荐你们梭哈,有时候被牛市套住了,也是需要几年来回本的。可以相信的是,只要你一直拿闲散资金投资,长线持有,在这只基金上必然赚钱。

董成非

代表基金:兴全趋势混合

与朱少醒一样是长跑健将,老基金经理,经验丰富。兴全基金代表人物。现任兴业全球基金副总经理、投资总监,是公募基金业最资深的基金经理之一。虽然目前兴全趋势混合盘子也有点大了,但是经验丰富稳健啊。

乔迁

代表基金:兴全商业模式优选

这是一个新人美女经理,但是在兴全的基金里面,我最喜欢的是这个乔迁美女的基金,作为董承非的助手出道,实力也应该是非常不俗的。这个基金经理在兴全的几个明星经理里面,最近的战绩是最好看的。

乔迁 2008 年加入兴全公司,之前一直担任研究员,2017 年 7 月才开始出任基金经理,于 2018 年 7 月担任兴全商业模式优选基金经理。目前共管理了兴全趋势投资、兴全有机增长和兴全商业模式优选 3 只基金。

之前看过一个调查,女性投资者比男性更稳健,更偏长线一点,所以我投了兴全商业模式优选。因为这两年业绩也非常不错,所以为自己的混合基金里面配置一个女性经理的基金。

投资风格较为均衡,注重长期安全边际,强调对公司的深入研究,采用自下而上是选股理念。

谢治宇

代表基金:兴全合润、兴全合宜

谢治宇 2007 年加入兴全基金,现担任兴全基金基金管理部副总监。12 年从业经验,拿过多次三年、五年期金牛奖。也是曾经一天募集 300 个亿的大佬,他手下的兴全合润自 2013 年管理以来年化收益 22%,还是非常厉害的。

他投资框架包含行业发展、估值、基本面、成长性等多个维度,其中性价比是他最核心的变量,自下而上寻找性价比高的好股票。投资风格讲究均衡配置,注重控制回撤,属于稳健型代表。

周蔚文

代表基金:中欧新蓝筹(166002)

中欧基金的老将周蔚文,13 年的从业经历,生涯年化接近 19%,超越同期沪深 300 年化 11%多,同样是非常值得信赖的老派基金经理,目前管理的中欧新蓝筹(166002)也是不错的。

王培

代表基金:中欧创新成长灵活配置混合

曾今银河创新成长混合的管理者。中欧目前有三个知名的策略组,周蔚文、曹名长个管理一个,而另一个就是王培大佬的。目前周应波、郭睿都是他的组里面的。这个大佬是一个隐藏大佬,我发现他也是在天天基金组合宝里面。最近的业绩还是很强的,吊打周应波的时代先锋,但是 18 年控制回撤跟波波有差距。

参考链接

有哪些好的基金经理可以推荐? - 知乎
国内有哪些有名的基金经理,个人经历如何? - 知乎
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