再平衡策略✨

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概念

再平衡策略指的是确定股票与债券的资产配比，在经历一段时间后，将股票与债券资产的比值恢复到初始状态。

股票与债券之间不存在显著的相关性，却存在显著的波动性差异。在特定时段内，相较债券资产，股票波动剧烈。尽管债券也有短时波动，但因能还本付息，表现出固定收益的特征。故而从长时段看债券资产整体上是一条斜率不高的曲线。

随着中短期股价的上涨，组合中股债比例就会打破，股票权重大，债券权重低。此时执行再平衡策略，卖出一部分上涨的股票，买入一部分涨跌不多的债券。如此一来，相当于锁定了一些股票上涨的收益，降低组合的风险。

反之，若上市公司基本面未出现大的变化，中短期之内股票价格下跌，意味着股票变便宜，潜在收益率上升。此时组合中债券权重大，股票权重低。此时卖出一部分债券，买入一部分下跌幅度较大的股票资产。相当于在股票便宜时抄底，给未来种下希望的种子。

如此几轮操作下来，使组合降低波动，始终保持风险和收益的平衡，更容易穿越周期。

不同投资者风险偏好不同，初始的股债投资比例确定也不尽相同。从投资长期回报以及策略的有效性看，股 3 债 7 和股 5 债 5 是使用比较多的配置比例。

再平衡的调整阈值指的是股债比例的偏离度达到了该数值，就要将股债资产恢复为初始设定的比例。根据 A 股的波动性，股债资产的阈值设定为 5%-10%比较合理。

投资纪律对于股债再平衡策略具有重要意义。在碰触阈值时，需要对股债资产进行再平衡。有的投资者会对连续上涨的市场行情有所迷恋，认定此时再平衡会降低投资收益；反之在连续下跌时恐惧，认定此时再平衡会白白承受下跌之苦。如果缺失了投资纪律，再平衡策略也就成了一纸空谈了。

股债再平衡策略在上涨时收割浮盈，锁定收益；下跌买入便宜资产，人弃我取。投资者只需要关注股债资产的偏离度，根据阈值的触发进行相应的资产调整，不需要过度关注市场，更不需要对行情进行主观研判。

股债再平衡策略意味着投资者放弃了一部分市场择时，牺牲了在市场极端高估与低估时的择时收益。若市场波动或趋势性行情超出预期，股票上涨而不断卖股买债，其收益率会逊于买入并持有策略。另外，再平衡策略需要经过较长时间才能验证，特别强调需要穿越完整的市场周期。