如何进行资产配置？

大家说

斯文森

对普通投资者的建议：

长期持有并定期再平衡——

美国大盘股：30% 
其他发达国家股票：15% 
新兴市场国家股票：10% 
房地产信托基金：15% 
美国国债：15% 
通胀保值国债：15%

在中国没有“通胀保值国债”这个东西，我能想到两种替代方式：一是从固定收益的角度出发，替换为债券/货币基金/现金。二是从抗通胀的角度出发，替换为股票基金/房地产信托基金。我倾向于从抗通胀的角度来做替换。

瑞·达里欧

股票指数基金：30%
美国大盘股：18%
美国小盘股：3%
其他发达国家股票：6%
新兴市场国家股票：3%
长期国债（期限是20~25年）：40%
中期国债（期限是7~10年）：15%
黄金：7.5%
大宗商品：7.5%

最后，组合必须再平衡。意思是说，当某一块资产表现很好时，你必须卖掉一些，把它占总资产的比例调回到最初的配置比例。再平衡，至少要每年做一次。

洞见：光看历史数据而判断两个资产是相关或负相关，是混淆了时间先后或同时发生和因果性这两个概念。就像原始人跳舞向老天爷求雨一样。有时真的会在跳舞后就下雨，其实这只是时间上的巧合而已，但原始人却会认为，是因为自己跳舞才导致了下雨，于是就会形成错误的信念。

投资专家也会有和原始人一样的错误信念。比如他们认为股票和债券是负相关的，会向反方向发展。直到 2008 年的金融危机，股票和债券一致暴跌。（股债双杀）

彼得·林奇

投资大师彼得·林奇认为，有许多种复杂的公式可以计算出，应该将个人财产的多大比例投入股票市场，但他有一个非常简单的公式，那就是：在股票市场的投资资金，只能限于我们能承受得起的损失数量，也就是说，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对我们的日常生活产生任何影响。

论坛人员

上海小孩

兴全基金 31%， 包含兴全合润，兴全有机，兴全精选，兴全趋势，兴全 300 指数增强
泰康人寿 30%， 包含投连 A 积极成长账户， 投连 B 进取型账户，投连 C 优选成长账户，货币账户等
汇丰晋信 5%，包含汇丰晋信双核，汇丰晋信大盘等
阿拉丁金服 20%， 主要为中安信邦的融资项目
小赢理财 10%，皆为众安保险承保项目
还有一些其他零星投资 4%。
上海小孩 2017–2020 年投资随笔 - 集思录

长期持有不等于永远持有。随着市场热度不断提高，一定要逐步把仓位降下来的，只是我觉得目前未到撤退时。目前的市场整体水温 60 度吧，局部 100 度，但是也有很多品种 30 度，尤其大家伙。这样的好处是，如果市场过热，政府很容易就把市场调到正常一些的温度。最好是小火慢炖，滚的时间长一些。我应该会在市场整体水温超过 80 度之后逐步把权益基金转成平衡基金。

一点关于职场和财富的感受：
A. 居安思危，未雨绸缪是永恒的真理。
B. 对于普通人来说， 做个技术活挺好。 等资历深了，可以做技术专家， 管技术工作。避免搅入政治斗争。
C. 不要过度相信公司和领导的封官许愿。 自己的能力比这些可信的多。
D. 离了谁地球都照转。你能做的，就是增厚自己的实力，增加别人替代你的难度。这样就相对安全了。
E. 变化是永恒， 不变是暂时。 适者生存，只能去适应变化。
F. 过分高的工资是有很大概率玩不长的, 就和股票高估值一样不可持续。 与其追求一个非常高的工资，不如找一个类似慢牛股的工作慢慢赚钱。 很多时候，慢即是快。
G. 钱和投资赚钱的手艺还是非常值得相信和依靠的。

H. 投资是一门科学，是有规律可循的，就和数学物理公式一样。 没找到规律、没入门可能是因为我们在投资的道路上还太年轻，经历太少

A. 磨难是上天给予我们的财富。

在 2018 年之前，我也比较热衷于择时操作。总幻想着避开下跌段，减少组合的波动性。但是事实证明，绝大多数的择时操作都是错误的。经历了 2018 年的大熊市，让我再度深刻理解到我账户里的那些基金，实际上是各位超级优秀的基金经理千挑万选出来的优质企业。我获利的根本就是那些企业的高 ROE。所以在长期持有基金的情况下，年化收益率能够达到 12%以上（参见我 2019 年 1 月初的分析）；如果碰巧碰到牛市估值膨胀时，年化收益率能够上到 20 %；碰到熊市时，又会被摊薄，但是仍然有年化两位数以上，除非特别不幸的买在历史高位。如果理解了权益投资的本质，那么对于权益市场的一些波动性就能坦然处之了。我在 2018 年的跌势中越跌越买，最后满仓被埋。但是正是这样的痛苦经历，磨练了我对波动的耐受力。也直接导致了 2019 年的几乎满仓的大获全胜。

B. 投资是个综合学科，成功需要“专业知识 敏感性 运气”。

经历了这些年的投资实践，我找到了适合于我本身的“圣杯”—–投资于优秀的公募基金经理。

(1) 确定大的投资周期，决定是否下重注。这点上，我特别感谢海通证券的荀玉根老师。他每周日微信公众号里推送的策略文章，我是每篇必读。虽说策略分析师做的是算命的活，但是荀老师的判断大多靠谱。不愧多届新财富策略分析的第一名。在 2018 年底，就是根据这些策略指引 权益类资产的风险溢价补偿在历史高位这一判断，支持了我卖房抄底的举动。当时很多人会觉得我多少有些疯狂，可是我妈却一直支持我说这不是胆大胆小的问题，艺高人才能胆大。

(2) 根据历史数据选择合适的基金经理。由于我的专业背景和较强的数据分析能力，这个对我并不困难。

(3) 坚持下去。这个对于大多数人真的很难。但是想赚大钱一定要方法对头的坚持下去。如果你觉得实在坚持不下去，请参见本文第一段“磨难是上天给予我们的财富”。

(4) 投资要有敏感性，这包括技术上的敏感性和政治上的敏感性。投资 A 股，要有信仰，要听党的话。党说了“房住不炒”，可是还是很多人去加了杠杆买房，买豪宅。家里有矿的除外，其他的人估计会在 A 股的长牛慢牛中，备受房价长期横盘阴跌的煎熬。党说了“资本市场牵一发而动全身的重要性”，就应该赶快在 2440 点买入一点，哪怕指数基金也赛过低位割肉，高位再帮别人接盘。

(5) 投资要有一点“逆人性”。这个的度只有靠自己慢慢琢磨了，不可言传。赚大钱一定需要与众不同的“逆人性”。

E. 虽然长期投资是非常困难的事情， 但是如果我们坚持科学的投资方法，我想还是完全有可能获得 15 年 10 倍的丰厚投资回报。
a. 以合适的仓位长期投资于优秀的基金经理。
b. 定投于优秀的基金经理。
c. 辅以一定的工具，比如上次提及的 FED 权益产品风险溢价模型， 模糊的判断最大最大的格局。
d. 在市场极度低迷时的强大的勇气和耐心；在市场狂热时的冷静和淡定。学习一些行为金融学也是很有必要的。

参考链接

#24 做一个长期投资者：14. 投资大家的资产配置建议（上）
如何合理地规划好资金？